近日，深交所发布了关于终止成都正恒动力股份有限公司（下文简称：正恒动力）在创业板IPO的公告，正恒动力多年的上市努力付诸东流，四川上市失败的公司又增加了一家。
正恒动力成立于1997年8月，位于四川成都，这是一家主要研发生产发动机缸体和汽车零部件的公司。公司最核心的产品就是发动机缸体，此外也向客户提供缸盖、油泵体、轴承盖、铸铝件、底盘件、铸铁件、变速箱壳体等零部件产品。
公司经过近30年的发展，曾参与并购重组两次，公司规模快速扩大，现在员工数量超越了1800人，拥有4个制造工厂，此外还拥有等离子缸孔喷涂技术中心和3D打印中心。
在相关产品方面，公司已设计生产150多种铸铁发动机缸体，30多种铸铝发动机缸体及壳体，160多种铝部件。公司的发动机缸体累计销售量已超越了2000万个。产品远销海外多个国家，包括：美国、日本、德国、马来西亚等。
由于公司行业经验比较丰富，并且拥有着丰富的人才储备和先进设备，公司可按照每个客户需要进行定制化生产，其中，客户在提出需要到样品出来，最快只需要25天时间，可以大幅度缩短客户的等待周期。
公司的产品能应用在汽油车、柴油车、混合动力车上面，车型覆盖了乘用车、商务车、摩托车、农业机械、工程机械、航空、船舶、交通运输等。客户包括：上汽、长安、长城、吉利、丰田、东风、比亚迪、福特、通用等国内外有名的公司。前段时间，长城发布的国内首款8缸发动机的摩托车就选用了正恒动力提供的发动机缸体。
公司在2021年1月进行了上市辅导备案，目标直指创业板。2022年6月，公司的IPO申请获得受理，经过了一年的问询煎熬，公司终于在2023年6月成功过会。本以为过会就可以万事大吉了，殊不知，过会只能算成功了一半，提交注册申请和注册通过也是一大考验。而公司始终没能提交注册申请，倒在了上市中途。
公司2020年-2022年的营收分别为5.74亿元、6.4亿元、7.32亿元，净利润分别为5514万元、6185万元、7630万元。
公司选择的上市标准是最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。公司业绩是完全满足这个标准的。
公司此次上市拟募资4.87亿元，其中，2.81亿元用于汽车轻量化智能制造项目，1.3亿元用于商用车发动机核心部件扩产能项目，7590万元用于技术中心升级项目。
第一、公司业绩稳定性问题。公司所处的行业有些尴尬，现在是新能源车时代，纯电车慢慢的变多，而公司95%以上的营收都是传统的燃油车贡献的。可是我国的新能源车数量和占比都在快速增加，燃油车的市场逐年萎缩，一个企业是很难对抗整个行业的趋势的。仅仅是柴油机市场最近5年来就已经下跌了42%，那公司怎么样才可以确保业绩相对来说比较稳定呢？公司为什么没有公布2023年的业绩呢？如果业绩很好的话，为何不公布呢？
第二、研发投入不足。公司一共有200多项专利，但是只有9项是发明专利。而这些发明专利中，有6项指2013年之前申请的，还有3项是2013年-2017年之间申请的。这也代表着公司已有8年时间没有新的发明专利出来了。公司的研发费用率长期低于4%，跟同行的5%以上的研发费用率相比，还是偏低的。
第三、大手笔分红。公司2020年-2022年分别分红5969万元、3276万元、2645万元，三年累计分红近1.2亿元，这又让公司的募资合理性出现了问题。
第四、财务数据让监管质疑。公司最近几年的的员工数量下降了15%，但是产能却提升了30%。境外的墨西哥客户注册投资的金额只有5万元，却给公司贡献了上千万的订单。库存中有18%的产品存货2年以上，公司却没有计提相关损失。公司在数据上的种种异常反应让监管对于财务数据的真实性持谨慎态度。
这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，用并购思维与重组模式融合，全世界都是你的舞台！
在新商业的世界里，没有被淘汰的行业，只有被颠覆出局的企业，现在所有的商业竞争都会聚焦在“并购与重组”上。
这个是公司圈钱失败[赞]，发动机都不行，研究缸体的缺挣得盆满钵满，可能吗？
这次深交所算是认真的把了一次关，一个走下坡路的行业里的小公司现在还想来股市捞一把，太可恶了。
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